עסקת רכישת yes  על ידי בזק: מעמדה של בזק עומד להשתפר
מאת: ערן יעקובי, 24.3.15, 20:28

לבזק יש הרבה מה להרוויח מההתהוות לקבוצת תקשורת מלאה והרבה מה להפסיד אם לא.
 
האסיפה הכללית של בזק אישרה אתמול ברוב גדול את עסקת רכישת מלוא מניות חברת הלוויין yes מיורוקום.

מדובר במשוכה הראשונה, כאשר למעשה האסיפה מקבלת את תנאי הממונה על ההגבלים למיזוג וכעת נותר לקבל גם את אישור משרד התקשורת.

אישור תנאי המיזוג ברוב גדול מצביע על כך, שברור לבעלי המניות של בזק, שאינם בעלי השליטה, שבזק תהיה קבוצת תקשורת מלאה בעתיד וכי בהיבט האסטרטגי אין באמת ברירה אחרת.

אנו עדיין חושבים שלמרות חלק מההתנגדויות, בזק עומדת לעשות עסקה טובה גם בהיבט של מחיר.

מבדיקה, שערכנו בעת ההודעה על מתווה העסקה, אנו מבינים, שגם מעבר לים יש לא מעט עסקאות באוויר, שמטרתן היא חבירה של שחקן תשתיות תקשורת לשחקן תוכן מהותי. למרות צמיחת שחקני התוכן הרבים הנקראים OTT (נטפליקס לדוגמא), האנליסטים ואנשי המקצוע בחו"ל חושבים, שמדובר בשירות משלים ולא מתחרה. להערכת מרביתם, הטלוויזיה הרב-ערוצית אינה עומדת להיעלם. מגמת הרכישות או ההתעניינות בחברות לוויין וחברות כבלים מצביעה על מכפילי EBITDA הקרובים ל-8 ולכן ללא קשר לתמורה במזומן ואבני הדרך בעסקת yes, אנו חושבים, שבזק עושה עסקה טובה.

אם וכאשר יצא המיזוג לפועל, אנו מאמינים, שמעמדה של בזק כקבוצת תקשורת תחרותית יותר ישתפר ואין זה אומר בהכרח כי רמת התחרות תרד ו/או שהצרכן ייפגע.

סביר להניח, שכאשר חברה נוספת תספק שירותי טריפל איכותיים, רמת התחרות בענף תתגבר.

לדעתנו, קיימת אפשרות סבירה ביותר, שדווקא אישור העסקה והמיזוג הצפוי אף ישפרו את סיכויי הצלחת "השוק הסיטונאי", שמנסה משרד התקשורת לקדם, ללא קשר למה שאנו חושבים על הביצוע, ההיתכנות והתוצאה.

לבזק יש הרבה מה להרוויח מההתהוות לקבוצת תקשורת מלאה והרבה מה להפסיד אם לא. כדאי גם לציין, שבעקבות אישור המיזוג ויציאתו אל הפועל בעתיד, גם מצבן של חברות האם והסבתא של בזק, אמור להשתפר באופן ניכר.
 
מאת: ערן יעקובי, סמנכ"ל מחקר, מיטב דש ברוקראז'.